尽管俄罗斯宣布将在3月减产,但并未带来原油价格的持续上涨,反而是在美联储继续激进加息的担忧下,原油价格震荡回调。    俄罗斯宣布减产,美国计划释放原油储备,俄罗斯想通过减产推升油价增加产量而美国针锋相对采取措施,向市场传递了压制油价打击俄罗斯收入的信号,同时俄罗斯会否真的减产以及减产的持续时间等仍有不确定性,毕竟此时原油收入对其非常重要,所以油价并未持续上涨。    美国1月CPI涨幅超预期,一方面说明美国经济依然表现良好,另一方面也为美联储3月加息幅度以及加息持续时间增添了不确定性,而近期部分联储官员的表态也进一步增加了市场的担忧,这是当前以及未来相当长时间影响原油市场走势的重要因素。

近期原油走势说明市场对利多反应有限,而对利空反应相对剧烈,这是典型的弱势市场特点。依然维持原油中长期偏空的判断,未来仍建议逢反弹布局中线空单。

聚烯烃现货价格较昨日价格震荡,华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7750元/吨,较昨日价格涨30元/吨,华北PP基差报价05-120,震荡。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7750元/吨,较昨日价格涨50元/吨,华东PP基差报价05-120震荡。(数据来源:隆众资讯)    华北丙烯单体7460元/吨,较昨日价格涨40元/吨,华北市场粉料价格7690元/吨,较昨日价格稳定。华东丙烯单体7500元/吨,较昨日价格稳定,华东粉料7800元/吨,较昨日价格涨50元/吨。(数据来源:隆众资讯)    华北市场聚乙烯线元/吨左右,较昨日价格涨20元/吨  ,华北LL基差05-50,震荡;华东聚乙烯线,震荡。(数据来源:隆众资讯)

聚烯烃盘面震荡,PP/PE  均表现出明显的支撑,现货成交开始放量。基本面供需矛盾不大,上游库存控制在低位,库存整体压力不大。目前盘面受预期影响较大,板块行情比较一致。我们认为盘面对需求恢复不及预期的反应暂时告一段落,短期继续大幅度走弱的动力不大。我们建议可以转入震荡偏强思路,下游客户逢低可以少量备一些原料,或者买入一些看涨期权。

泰国原料市场胶片46.7,烟片49.37,胶水49.5,杯胶39.4,泰国原料价格小幅整理。周五,国内市场现货价格重心下移,华东全乳胶在11800元/吨左右,泰标混合报盘10900元/吨左右。周五,沪胶再度下跌收盘,主力盘中缩量,期货短期偏弱震荡。沪胶基本面变化不大,国内外产区处于淡产季,青岛地区库存仍处于增加状态,下游轮胎厂开工陆续恢复。节后快速累积的库存令市场承压,但沪胶仓单低位,同时橡胶下游需求快速恢复,沪胶继续向下空间有限。

逻辑:橡胶短期偏弱,但沪胶仓单偏低,同时中长期需求转好预期仍存,短期观望为主,谨慎操作。

甲醇盘面小幅度反弹,港口现货价格小幅度反弹,基差稳定,内地市场价格稳定。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2695元/吨,较前日价格降10元/吨;广东地区甲醇现货市场价格2640元/吨,较前日价格涨5元/吨;鲁南地区甲醇现货市场价格2510元/吨,较前日价格降10元/吨;河南地区甲醇现货市场价格2555元/吨,较前日价格降45元/吨,河北地区甲醇市场现货价格2430元/吨,较前日价格稳定;关中地区现货市场价格2340元/吨,较前日价格稳定,蒙南地区甲醇现货市场价格2180元/吨,较前日价格稳定,陕北地区甲醇2140元/吨,较前日价格稳定。(数据来源:隆众资讯)       太仓现货市场基差报价05+135,震荡,2月下纸货基差125左右,走强,3月上纸货基差90左右,走强。2305合约的PP-3MA价差190,震荡走强。 甲醇盘面5-9价差47,震荡(数据来源:隆众资讯)

甲醇盘面小幅度反弹,基本面环比变化不是很大,前期盘面对经济复苏预期的过度反应进行回调,而且动力煤价格大幅度走弱,导致甲醇成本支撑走弱,目前回调已经接近尾声。我们认为后期需要观察需求恢复实际情况,短期继续大幅下跌的空间不大,现货已经表现出比较明显的支撑,基差维持在偏高位置,我们建议从偏弱震荡转向等待反弹,下游客户可以考虑适当备一些原料。

上周纯碱开工率小幅下降,整体仍维持高位水平。高利润提振下,检修计划有限,碱厂开工已接近最大化。本周预计纯碱开工继续维持高位,供给端变化不大。上周浮法玻璃放水冷修2天产线,重质碱刚需小幅下降,光伏产线无新增变动,目前轻质碱需求不佳。需求端主要看轻质碱下游的复苏情况。碱厂库存基本与上周持平。目前碱厂重质碱库存9.88万吨,轻质碱19.47万吨。碱厂库存偏低,但社会库存呈增加态势,贸易商和期现商出货增加,对市场有所冲击。浮法玻璃冷修两条产线吨/天,日熔量小幅下降。本周产线无明显变动,预期供给保持稳定。玻璃产销整体仍表现一般,房地产终端需求恢复缓慢,玻璃下游深加工订单一般,市场采购趋于谨慎,但随着贸易商库存的消耗,近期有补库动作,玻璃厂产销有所好转。玻璃厂继续累库,目前总库存为8058.3万重箱,环比增加3.57%,处于历史高位。(数据来自隆众资讯)

碱厂库存仍然保持低位,且订单已经持续到下个月末,短期现货价格难降,对盘面有一定的支撑。但社会库存呈增加态势,市场货源偏紧的现象得到缓解,也不能够支撑盘面持续上行,且轻质碱需求不佳,拖累盘面价格,房地产复苏缓慢,终端需求偏弱对产业链自下而上的负反馈也使得纯碱盘面震荡走弱。目前纯碱现货价格的高位坚挺,盘面大幅下跌的概率不大,整体还是以宽幅震荡为主。目前玻璃期价仍面临现实的弱需求和强预期的博弈。年后盘面的降幅已经将透支的涨幅回吐,房地产复苏进度不及预期,本周玻璃厂整体产销仍表现一般,玻璃厂累库较高,沙河地区现货价格持续下降,对盘面有一定的压力。贸易商的库存经过一波消化后有补库意愿,产销出现好转,但往终端传导还比较困难。但宏观经济以及房地产预期向好,市场对玻璃需求仍有期待,随着深加工企业陆续复工,玻璃需求有好转预期,玻璃盘面大幅下跌后可能面临反弹调整。

上周沥青整体呈现震荡走低的状态,周初沥青期价偏弱震荡,随后出现一定程度回涨,周尾受原油大幅下跌影响走跌,走势相对较弱,但仍未跌破箱体下沿,宽度震荡仍在持续,震荡区间3700—3900元/吨。最终BU06收于3783元/吨,全周跌76点,跌幅2%。同期国际原油价格高位转跌。周初原油价格接近箱体高点80美元/桶附近再度遇阻,并逐渐转弱下行,周尾大幅走低,最终WTI收于76.27美元/桶,跌3.55美元,跌幅4.45%。布伦特收于83.15美元/桶,跌3.24美元,跌幅3.75%。

沥青近期走势成体偏弱,但仍处于箱体震荡区间内,区间3700—4000元/吨,多空暂时均没有足够力量打破这一平衡。沥青仍处于强预期弱现实的情况,需求并没有实质性回暖,但利润恢复导致沥青开工率有所回升。从成本端来看,原油价格也处于宽幅震荡区间,供给端有俄减产预期,需求端加息带来的经济衰退仍在持续,但仍有亚洲需求复苏预期支撑。因此原油价格下方支撑较强,但短期仍难以向上突破,预计偏强震荡为主。需求端来看,为保证今年GDP的高速增长,基建投资仍处高位,旺需预期较强。整体来看,沥青下方有成本支撑,但旺季需求短期难以落地,预计期价保持区间内偏强震荡为主。

上游:亚洲乙烯935-935,西北电石3300-3400,乙烯价格上涨、电石价格重心下移。现货市场:周五,国内PVC市场现货价格基本平稳,华北地区电石法5型报价6200-6300,华东地区电石法5型报价6250-6350,华南地区电石法5型报价6300-6350。周五,PVC期货小幅整理,主力盘中缩量,期货短期震荡格局。节后市场回归基本面,虽然PVC下游有利好政策支撑,需求随着下游制品开工以及出口的恢复有所好转,但近期电石价格回落,同时PVC社会库存高位,下游制品整体需求依然较差,PVC期货短期不确定因素较多,谨慎操作。

基本面电石价格偏弱,PVC社会库存高位,下游需求短期难有改观,但市场预期政策利好带动后期需求改善,谨慎操作。

根据隆众资讯数据,上周五PTA现货市场本周及下周主港交割05贴水20、15、25附近,局部货源05贴水30附近成交及商谈,3月主港交割05贴水10-15附近成交及商谈。上周五张家港市场乙二醇震荡下滑,实单气氛不佳,现货商谈在4110-4120,基差在05贴水80-85,3月下商谈在4170-4180,基差在05贴水20-25。上周五短纤价格窄幅上涨。江苏市场涨5至7080自提;福建市场涨20至7220送到;山东市场涨10至7170送到;河北市场涨10至7185送到;浙江市场稳于7100送到。

逻辑及观点:尽管近期现货市场表现尚可,但始终无法真正改善市场对接下来需求的预期,除MEG外,PTA和短纤期货价格并未明显反弹,而上周五夜盘随着原油的走低,聚酯各品种价格也再次回落。期货走低势必进一步打击下游的采购热情,不建议抄底,日内可考虑逢反弹试空。

上周LPG整体呈现震荡的局面,周初受到外盘合约大幅下行影响,PG04期货快速走低,最低探至4936元/吨。随后由于盘面定价偏低,  期价快速反弹,周尾在原油的带动下,再度转弱。最终PG04收于4996元/吨,全周下跌187点,跌幅3.6%。同期国际原油价格高位转跌。周初原油价格接近箱体高点80美元/桶附近再度遇阻,并逐渐转弱下行,周尾大幅走低,最终WTI收于76.27美元/桶,跌3.55美元,跌幅4.45%。布伦特收于83.15美元/桶,跌3.24美元,跌幅3.75%。

LPG仍处于弱势震荡状态,全球呈现CP强势,FEI弱势的格局,中东地区货源相对紧张。LPG仍然处于强预期弱现实的情况,从成本来看,原油价格仍处于宽幅震荡区间,70美元附近支撑较强,同时俄罗斯有减产预期,在强需求的支撑下,油价下跌空间仍然较小,LPG外盘纸货合约经过一轮“断崖式”下跌后已经企稳,相对盘面进口支撑仍在。从需求来看,尽管近期现货市场需求仍显疲软,但各地餐饮业迅速恢复,多地出现等位情况,复苏进度较快,未来餐饮依然是LPG需求最强的增长点。化工端,调油市场需求旺盛,开工率持续高位,PDH利润正在恢复,装置开工率回暖,化工需求中长期向好。整体来看,LPG成本支撑仍存,需求有恢复预期,期价或将偏强震荡。

上周五尿素主流地区企业出厂价格继续上调,涨幅10-30不等,市场小幅度跟进。根据隆众资讯数据,山东地区尿素行情继续小涨,主流出厂成交2670-2700元/吨,临沂市场一手贸易商出货参考价格2720-2730元/吨,菏泽市场参考价格2720元/吨。河南地区尿素行情坚挺运行,省内工业主流成交2660-2680元/吨,商丘市场主流2720-2730元/吨。厂家报盘继续上探,当前新单待发量支撑厂家报盘小幅坚挺。河北石家庄主流送到参考价2700-2710元/吨,行情稳步上行,市场交易量有所回升,但情绪面较为谨慎,工农业刚需采购为主。

逻辑及观点:尿素在连续三根日线阳线后上周五在日线压力位遇阻,期货价格较低点大幅反弹130左右,尽管现货也在回升,但回升幅度显然没有期货这么大,基差收窄明显。尽管现货短期难下行,但期货价格料难再进一步突破,大概率在当前位置震荡或者重心小幅下移,多单建议逢高止盈,待回调后再考虑做多。

2月17日,隔夜沪铝小幅低开高走,主力2304收盘报18565涨30,LME铝收盘报2390跌28。SMM现货铝锭报18460涨30贴70;成交方面,库存压力较大,升水承压,无锡市场报价贴水20至贴水10,佛山报价均价至升水10。    宏观方面,通胀及美联储官员讲话,市场纷纷修正美联储本轮加息利率终值,预计美联储将把终端利率升至5.25%以上,而美联储12月预测的最高利率为5.10%。    供应方面,云南减产落地,两轮累计减产约40%,本次减产85万吨左右,预计月底执行完成,电解铝供需大幅度改善。    库存方面,铝锭库存开始去化,铝棒库存继续大幅去化,16日SMM铝锭库存报121.6万吨,较上周四增加2.6万吨;同期钢联铝棒库存23.85万吨,较上周四下降1.55万吨;    进出口方面,海关数据显示,2022年12月,中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨,同比下降16.3%;1-12月累计出口660.36万吨,同比增长17.6%;12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨,同比增长6.3%;1-12月累计进口239.14万吨,同比下降25.6%。    产能方面,贵州限产产能启动复产,整体速度较为缓慢;云南减产落地,减产约85万吨。    需求方面,棒厂订单旺盛,铝棒库存去化加速,同时巩义库存大幅去化,贴水缩窄,显示下游补库需求提升,近期需求恢复较好。

逻辑及策略建议:云南减产落地,减产规模大,需求恢复较好,整体平稳,供应短缺预期提升,建议逢低做多。

2月17日,镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格212150元/吨,1#金川镍价格213500元/吨,镍豆价格209050元/吨;沪镍主力开盘于204200元/吨,最高207400元/吨,最低202510元/吨,收于203100元/吨,较前一交易日涨幅为-0.49%。

宏观方面,美联储官员讲话-梅斯特表示上次的会议有充足理由加息50BP。如果条件允许,可以加快加息步伐;布拉德表示在上次的会议上支持加息50BP,不排除支持3月加息50BP的可能;库存方面,镍库存处于低位,本周上期所镍库存较上周减97吨至3283吨;供给端,上游镍矿进口环比开始下降,但镍矿进口价格回落,原料端供应情况尚可,国内精镍产量保持平稳;需求端方面,市场多看好2-3月的需求回暖,不锈钢厂或将在2月有增产动作,不锈钢生产企业节后首周正常生产。操作上,多空因素交织,建议观望为主,持续关注精炼镍库存仓单和高冰镍和湿法产能投产进度。

2月17日,工业硅现货价格保持稳定。据SMM网统计华东现价方面,不通氧553#硅17100元/吨,通氧553#硅17500元/吨;421#硅19200元/吨;工业硅主力合约SI2308开盘于17630元/吨,最高17750元/吨,最低17360元/吨,收于17375元/吨,较前一交易日涨幅为-2.42%。

基本面方面,库存方面,SMM统计2月10日金属硅三地社会库存共计12.7万吨,较上周环比持平;1月份产量减量主要由四川、云南、湖南、贵州等产区贡献,新疆因新产能继续释放产量供应量维持增加;房地产终端需求复苏叠加金三银四传统消费旺季,有机硅价格逐渐反弹上涨,开工维持提升,提振工业硅需求;元宵节后铝合金企业陆续复工复产,但受到终端汽车消费不景气的影响,2月铝合金企业新增订单量低于1月份,因此铝合金企业开工仍维持低位,对工业硅采购刚需补库为主;光伏终端需求向好叠加新产能投产,多晶硅价格开始反弹,对工业硅需求维持强劲。逻辑及策略建议:近期期货盘面震荡下跌,主要原因是工业硅现货库存压力较大,市场情绪转弱。后续看来,需求实际恢复情况有待进一步验证,当下短期期货价格将维持震荡走势。

周末现货:整体成交一般偏弱,价格和周五基本持平。    逻辑来看,需求落地情况是近期盘面交易的核心矛盾。需求端焦点,伴随工人到位,后期需求强度主要看资金到位情况以及3月初两会新新政策预期。从最新的金融数据看,企业贷款增加(应该是房地产开发贷等),目前经济活动逐步复苏。但是跟工业品相关的消费(地产、汽车、机械等需求)并没有明显提升。当前仍难以确定需求恢复的程度和持续性,也没有到季节性最旺的时候,所以市场还可以交易一段预期,但是给的观察时间窗口不多了。因为市场信心到再投资和大件消费的恢复等,均需要传导时间;假如3月份两会没有新的政策出台,大概率需求因为资金到位牵制,难以有市场预期的那么乐观。黑色短期内预计高位震荡,中期看或震荡偏弱运行。钢材期货价格震荡偏强,现货低价仍有投机情绪。随着季节性需求启动,宏观持续向好,市场看涨的情绪仍在,低价采购明显积极,原材料价格仍然坚挺,成本支撑较强,带动钢材现货和期货价格再次走强,但需求强度仍需旺季验证,特别是地产需求释放的验证,同时库存并不低,产量仍在增加,涨价现货抛压仍在,仍要防范宏观预期落空或者有预期差带来的回调风险。    铁矿石供需来看,全口径库存有小幅累积,钢厂进口铁矿石库存以自然消耗为主,钢厂港口补库,贸易商库存被动增加。另外废钢供给也有快速回升。逻辑来看,铁矿石基本面相对中性,但前期涨幅已经反应了冬储、发运低位等补库利多预期。预期短期震荡整理为主,注意监管对价格压制风险。

综合来看,趋势震荡建议观望,中期轻仓逢高偏空参与,现货库存建议逢高做好保值。套利方面,钢材期现正套建仓;或者铁矿石5-9正套逢低做多。

17日炼焦煤市场稳中偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤(A9.5,S0.8,V24,G85,Y15)2350元/吨,甘其毛都口岸蒙5#精煤1940元/吨,港口俄罗斯K4主焦煤2070元/吨。    17日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元/吨;准一级干熄冶金焦报价2810-2840元/吨;一级湿熄冶金焦报价2500-2600元/吨;一级干熄冶金焦报价2850-2950元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元/吨,准一干熄主流报价2950-3010元/吨,出厂现汇含税。

焦煤:目前煤矿陆续恢复生产,炼焦煤供应继续增加。不过,目前钢材终端市场成交仍较差,市场观望情绪浓厚,加之焦化利润处于低位,焦企提产积极性不高,焦煤采购以按需补库为主。另外,动力煤价格回落也影响部分配煤价格下跌。    焦炭:焦企受利润亏损影响生产积极性不足,基本维持即产即销,整体库存水平依旧低位运行。钢厂开工暂稳,以按需采购为主,但钢材成交仍较弱。    短期来看,煤焦供给保持稳定,同时铁水产量维持在偏高水平,煤焦需求端仍有支撑。但钢材终端需求仍未有良好表现,钢厂原料仍以按需采购为主。预计短期煤焦价格或以震荡整理为主。    策略方面,焦炭和焦煤2305合约短期或震荡整理,暂时观望为主。

市场消息(数据来自铁合金在线)(现金不含税),陕西7600-7700,宁夏7700-7800,青海7600-7700,甘肃7600-7700,内蒙7700-7800(现金含税自然块出厂,元/吨)。②17日75#硅铁:陕西8000,宁夏8200-8300,青海8000-8100,甘肃8100-8200,内蒙8000-8200(现金含税自然块出厂,元/吨);硅铁FOB:72#1530-1560,75#1630-1660(美元/吨,含税)。③17日硅锰6517#宁夏、内蒙报价7250-7350元/吨;贵州、广西报价7450-7500元/吨,暂稳。(现金出厂含税报价,元/吨)。

早评:硅锰端:从成本角度看,加蓬锰矿山恢复发运,3月港口或面临氧化矿紧缺的情况,但下游硅锰厂利润微薄,无补库意愿,多以按需采购为主,叠加港口锰矿库存中性偏高位,中期锰矿或以阴跌为主;化工焦暂稳,后期走势跟随冶金焦变动;硅锰南北产区成本线均维持高位,现货报价下跌压低厂家出厂利润。综合来看,锰硅短期内处于下有成本支撑,上有供需格局及钢招价格压制,若按宁夏地区出厂成本估算,05仓单支撑在7350-7400元/吨之间,2月主流钢招价格在7600-7650元/吨之间,短期内锰硅或维持区间震荡走势。    硅铁端:兰炭小料报价加速下跌,但主产区硅铁厂原料库存成本还维持在高位,宁夏部分厂家被迫检修,预计低价兰炭只能在厂家消化掉高价库存后才能大量流入生产企业。综合看来,从黑色产业链角度看,暂不构成由终端需求下压导致的负反馈条件,硅铁短期内供应端存在边际减量预期,单边暂不建议追空,需重点关注硅铁厂原料补库情况及产区检修变动,在煤炭企稳前,多单仍需回避。    趋势:锰硅区间操作的同时以背靠2月钢招区间逢高做空为主,硅铁多单仍需回避。    套利:双硅05价差(硅铁-锰硅)观望。

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